快递“卷王”，上市暴跌！ 卷王一路狂奔的快递极兔速递

就在各平台双11热火朝天大战之际，卷王一路狂奔的快递极兔速递，悄悄上市了。上市

纵观极兔的暴跌IPO故事，无不显示一个“快”字：

从6月16日极兔向港交所提交上市申请书算起，卷王从申请到获批，快递仅用了三个多月的上市时间！

一家中国人在印尼创办的暴跌公司，成为东南亚快递“二哥”后回归中国，卷王迅速搅乱国内快递市场，快递短短3年间占据中国快递市场10.9%份额，上市并成为东南亚快递一哥。暴跌

极兔进入中国之后，卷王这只“疯狂的快递兔子”让市场重新洗牌。

刚抡完“三板斧”，上市就与三通一达站在了同一起跑线。

成立八年就上市，刷新了快递企业从创立到上市新的用时记录。

不过，因为要极速，单件价格过低导致企业入不敷出，企业负债率远高于同行。

配送时间长，弄丢收件人快递等问题，也是层出不穷，这也造就了其一直垫底的口碑和投诉不断。

总之，以快著称的极兔，进入2023年，却慢了下来，在核心市场中国区域的业务量增速，不及行业均值，警钟敲响。

一只疯狂奔跑的兔子“带伤”冲入资本市场，未来极兔还能继续狂奔多久呢？

01

港股今年市值最大的IPO来了！

10月27日，极兔速递在香港联合交易所主板上市，股票代码1519，上市公开发售价每股12港元，全球发售募集资金净额35.28亿港元（超额配售权暂未行使），当日收盘市值1057.46亿港元。

此次上市，极兔也顺势创下了今年港交所所有上市公司中市值最高纪录。

截至2023年10月31日收盘，极兔跌1.17%报11.86港元/股，市值1045亿港元。

作为对比，深耕中国时效快递市场多年的京东物流，目前的市值是611.83亿港元。行业龙头顺丰的市值为1924亿元，中通市值1492亿港元。

值得一提的是，极兔从未在国内公开露面的创始人李杰依旧“神隐”，他没有出现在敲钟现场。

不过，他让台上的13个国家快递从业者展示了自己的快递全球化新故事，这也是极兔下一步尝试的方向。

字如其名，“极兔”的快速奔跑，让整个快递行业都深切的感到了严重的危机感！

极兔进入中国之前，中国快递市场格局近20年未变。

顺丰及三通一达（中通、申通、韵达）占据近80%市场份额，业内调侃说，快递界的富豪排行榜几乎就是桐庐县（三通一达创始人家乡）排行榜。

天下武功，唯快不破。

作为近年来快递行业最大搅局者，极兔曾用惊人的速度完成跃迁。

这是一条新鲶鱼搅动老势力的故事，某种意义上，极兔也是一个新时代的“出口转内销”典型案例。

02

极兔速递2015年成立于印度尼西亚，之后迅速拓展到东南亚其他六个国家，并于2020年正式进入中国市场，目前其快递业务已经覆盖了全球13个国家。

2020年3月，极兔快递在中国正式起网；6月，日订单量破500万；10月，日订单量破1000万；2021年1月，日订单量正式突破2000万。

不得不说，极兔精准捕捉到了电商性价比市场的空隙，以8个月实现日单量近千万件的发展速度，迅速撬动了集中度极高的国内快递市场。

和拼多多的快速崛起一样，极兔快递崛起的秘诀也只有两个字——便宜！

快递行业公认，日均 2000 万单是一家全国性加盟制快递公司的盈亏平衡线。

单量做大，才能均摊成本，形成良性循环。

达成这一目标，中通、圆通、申通、韵达分别用了16年、18年、25年、19年，而极兔只花了一年半。

背靠大树好乘凉！

攻守之下，极兔选择利用资本实现其更高效的跳跃。

极兔速递成立至今已获得多家知名机构投资，其中腾讯、博裕资本、ATM Capital为极兔前三大机构股东。

完成发售后，极兔第一大股东为创始人李杰，持股比例为11.11%，同时拥有55.56%的投票权，为公司控股股东。此外，腾讯、博裕资本、ATM Capital、DI、高瓴、GLP、红杉、顺丰控股分别持股6.07%、5.88%、5.29%、2.99%、1.93%、1.92%、1.56%、1.48%。

在资本的加持下，这只从印尼跑进国内市场的“兔子”，如今已经成为国内巨头林立的快递行业的搅局者。

据弗若斯特沙利文的数据，按2022年的包裹量计，极兔速递以22.5%的市场份额成为东南亚排名第一的快递运营商，在中国的市场份额也名列前茅；

极兔在中国的市场份额也名列前茅，按包裹量计，其在中国的市场份额达到10.9%。

03

极兔的第一次跳跃，是在2019年收购龙邦快递。

这一次收购，顺利帮助极兔拿到了中国快递业务经营许可。

在进入中国市场后，作为搅动国内快递市场的“鲶鱼”，极兔通过收购大力扩张市场份额，先于2021年以68亿元收购了百世集团的国内快递业务，今年5月，又以11.8亿元收购顺丰旗下的丰网速运，后者是顺丰在2020年成立的经济型快递业务。

几个数据也能印证极兔的这几笔收购的战略价值：

在中国市场中，极兔2020年借助区域代理模式已实现年处理包裹量20.84亿件。

招股书显示，在收购百世快递中国后，2022年极兔包裹处理能力猛增至120.26亿件，复合年增速达到140.2%。

据招股书，极兔2020年、2021年、2022年三年间极兔全球包裹量分别为32亿件、105亿件和146亿件。

而在过去五年间，按包裹量计算，中国快递市场复合年增长率约为21.5%。

在需求的背后，极兔中国地区营收也从2020年的4.79亿美元，猛增至2022年的40.96亿美元，复合年增长速度达到192.47%，贡献了公司近六成营收。

不过，在上市敲钟的风光下，外界也从极兔招股书所披露的业绩中，感知到了强烈的“流血上市”信号。

极兔速递2020年到2022年的营业收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元；营收的同比增速分别为357.7%、216%和49.8%，复合年增长率为117.6%。

高速成长的代价是高额亏损。

在近三年收入总额逼近1000亿元人民币的背景下，极兔仍未实现盈利。

招股书显示，极兔2020年、2021年、2022年利润分别为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元；经调整后分别亏损4.76亿美元、9.1亿美元、8亿美元。

高额亏损影响了极兔的估值。

据招股书，2022年2月，极兔估值一度涨至180亿美元；2023年5月，极兔完成D轮后，估值仅130亿美元——在一年多时间里缩水50亿美元。

04

2023年上半年，极兔盈利情况有所好转，营业收入达到40.3亿美元，同比增长18.5%；非国际财务报告准则下经调整亏损2.64亿美元，同比收窄37%；毛利率转亏为盈至4.8%。

不过，一路狂奔的极兔也开始肉眼可见的慢了下来。

招股书显示，2020到2022年以及2023年前六个月，极兔的国内营收增速分别为355%、89%、12.4%，增长明显放缓。

2023年上半年，我国快递业务量超600亿件，同比增速超17%，而极兔的国内包裹量同比增速为15.05%，低于行业均值。

烧钱扩张带来的常年亏损，超高负债率等，同样是极兔迫切想要甩掉的包袱。

从东南亚进入中国市场三年半，极兔累计亏损了34.06亿美元，折合人民币约248亿元。

极兔2023上半年190%的资产负债率也远高于行业平均水平。

“虚假宣传、配送长期延误、快件丢失、客服售后服务欠缺”……在黑猫投诉上，关于极兔速递的投诉高达1.9万条！

服务行业最终比拼的还是态度和质量，极兔快递的发展已经够快了，当务之急，还是得尽快提升自己的服务质量。

快递是件非常辛苦的生意，每单不到 1 元毛利的背后，是每年持续上百亿元的重资产投入。即便是行业经营效率最出色的公司，也很容易被外部逆风环境影响，基本没有护城河可言。

短时间内，极兔速递很难提升单票收入和压缩单票成本，也就难以打破盈利困境；

快递行业强调规模效益，要把成本做得够低，是极兔必须解决的难题。

接下来，快递业的竞争，进入三足鼎立的新阶段。

横向的业务拓展，出海，纵向的业务深入，培育供应链综合服务能力，成为行业接下来的两大新趋势。

极兔速递能跑多远，这取决于其融资能力和盈利能力。

因为极兔背负的，不仅是投资人的期望，更是整个市场的目光！

参考资料：

《极兔上市 敲响快递全球化之锣》，北京商报

《三年烧两百亿的极兔，撑得起千亿市值吗？》，豹变

《赶在双十一前上市！极兔速递打破行业上市最快纪录》，财联社

《极兔站上新牌桌：东南亚快递“一哥”如何卷动国内市场》，经济观察报

​

(责任编辑：焦点)