中国汽车融资租赁：整顿之后剑指万亿级别 融资一方面支持和鼓励直租

2023年8月15日，中国租赁整顿之后在新版《汽车金融公司管理办法》正式实施4天后，汽车奇瑞徽银汽车金融有限公司推出汽车融资租赁回租产品“好奇E租”，融资作为第一个主机厂系汽车金融公司推出的剑指级别汽车融资租赁回租产品引起了行业热议，汽车融资租赁也再次成为汽车金融行业的中国租赁整顿之后热点话题。

各种信息显示，汽车中国汽车融资租赁市场体现出两个重要特点：监管领域，融资一方面支持和鼓励直租，剑指级别一方面限制和规范回租；从业主体领域，中国租赁整顿之后一方面是汽车第三方融资租赁退出，另一方面是融资银行系和主机厂系的快速进入。

现状：整顿与分化

中国的剑指级别汽车融资租赁行业起源于1981年，至今已经历了5个发展阶段。中国租赁整顿之后

第一阶段（1981年-1986年），汽车萌芽阶段。融资1981年，融资租赁正式进入中国，汽车融资租赁萌芽。

第二阶段（1986年-2003年），停滞阶段。1986年，财政部以(86)财工字第148号文发出通知《关于不得以租赁名义变相购置非生产用小汽车的通知》，行业进入第一次停滞阶段。1997年11月19日，财政部出台了《关于不得以融资租赁方式变相销售购买小汽车的通知》，再次叫停汽车融资租赁业务，行业再次进入停滞阶段。

第三阶段（2003年-2015年），复苏阶段。2003年，政策放开汽车融资租赁限制，行业进入复苏期，回租蓬勃发展；这个阶段汽车融资租赁业务中，回租业务的比例超过90%，直租业务的比例低于10%，并且此阶段的回租业务更多是“名租实贷”的类信贷业务。在那个汽车销售飞速发展，汽车贷款无法满足需求的情况下，汽车回租类信贷也取得了长足的发展。

第四阶段（2015年-2019年），加速阶段。2015年，《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》发布，行业进入加速期，这个阶段除了回租业务持续发展，直租业务也出现了第一个爆发期，2016年底开始至2018年底国内陆续出现了弹个车（大搜车所属）、毛豆新车（瓜子二手车孵化）、花生好车（京东投资）、妙优车（百金贷投资）、秒台车（易车出行）、大白汽车（趣店集团）、优信一成购（优信集团）、多多好车（人人贷孵化）、神州买买车（神州租车孵化）、开走吧（易鑫）、金磁好车、平安车管家、一步购车、喵购车、中大用车等数千家汽车直租品牌。到了2019年，43%的汽车金融渗透率之中，汽车融资租赁占了8%（占整个市场18.6%），其中汽车直租占了2%（占整个市场4.65%），汽车回租占了6%（占整个市场13.95%）。也就是说2019年的汽车融资租赁业务中，直租占25%，回租占75%。

第五阶段（2019年-至今），整顿阶段。整顿阶段也是分化阶段，一方面2018年4月20日融资租赁公司由商务部移交给原银保监会监管之后，陆续出台各级融资租赁监管政策法规，据不完全统计，截至2023年9月1日，已经颁布了155部法律法规规范融资租赁行业，一些不规范的经营行为逐渐被整顿。另一方面，2019年开始，随着加速阶段业务发展的深入，行业缺乏专业团队、专业知识的顽疾逐渐显现。第三方融资租赁公司逐渐关停倒闭退出，而银行系金融租赁公司和主机厂系融资租赁公司因为背景实力和发展需求开始大规模进入汽车融资租赁行业。

现阶段，71家金融租赁公司中，大部分银行系金租公司都涉及汽车融资租赁业务。而主机厂系融资租赁公司总数已经达到55家，同时近三年更是多达27次（2021年12次、2022年9次、2023上半年6次）主机厂系融资租赁公司增资（含新注册）。到了2022年，58%的汽车金融渗透率之中，汽车融资租赁占了9%（占整个市场15.5%），其中汽车直租占了2%（占整个市场3.45%），汽车回租占了7%（占整个市场12.07%）。也就是说2022年的汽车融资租赁业务中，直租占22%，回租占78%。

现阶段，中国汽车融资租赁行业处于整顿阶段和分化阶段。从政策角度看，鼓励和支持直租业务发展，限制和规范回租业务发展；从主体角度看，银行系金租和主机厂系融资租赁公司加速进入，第三方融资租赁公司逐步关停退出；从业务发展看，现阶段直租发展艰难但未来市场发展空间巨大，回租虽主要业务模式但未来发展空间受限。

政策：鼓励直租限制回租

汽车融资租赁业务的经营主体可以有很多种，例如，汽车金融公司、金融租赁公司、融资租赁公司等等。不同的经营主体，所对应的监管政策也是不一样的。

融资租赁公司在2018年4月20日之前归商务部管理，2018年4月20日正式划归原银保监会监管，2023年5月18日银保监会升级组建国家金融监督管理总局（以下简称国家金管总局），现在以上几种经营主体都归国家金管总局监管。监管机构相同，但适用的监管政策并不一样。汽车金融公司受银保监会《汽车金融公司管理办法》管理，金融租赁公司受银保监会《金融租赁公司管理办法》管理，融资租赁公司受银保监会《融资租赁公司监督管理暂行办法》管理。

相对而言，汽车金融公司和金融租赁公司都是持牌金融机构，《汽车金融公司管理办法》和《金融租赁公司管理办法》的监管措施更严格。而融资租赁公司不是持牌的金融机构，所以《融资租赁公司监督管理暂行办法》管理相对更宽松一些。

  2020年5月随着《中华人民共和国民法典》和银保监会《融资租赁公司监督管理暂行办法》两部法律法规的颁布，意味着融资租赁行业政策有了法律基础。从2020年5月份开始，至今已经出台汽车融资租赁相关的法律法规总计155个，其中国家政策53个，地方政策102个。

不管是从已经正式颁布的法律法规，还是网上盛传的国家金管总局149号文，我们都可以看到监管政策对于汽车融资租赁回租业务的规范和限制，同时也看到对于直租业务的鼓励和支持，一是因为直租可以让金融机构产生金融资产，回租则是抢夺金融机构金融资产，和金融机构是对立竞争关系；二是从监管来看，直租是符合监管要求的产品模式，会有利于国家多元化金融产品供应，回租类信贷是“影子银行”业务，属于政策限制范畴。

未来：万亿级别可期

汽车融资租赁未来市场前景非常广阔，将有可能达到万亿级别，是汽车金融领域的下一个金矿。

首先，汽车直租对汽车业具备多重积极作用，包括有利于提升汽车整体销量、提升汽车金融渗透率、丰富汽车消费市场布局、有利于二手车控制车源和价格、有利于布局汽车后市场丰富汽车产业链及有利于完善国家金融体系，多元化金融供给。

其次，政策和市场需求也支持汽车融资业务的发展。目前的政策法规鼓励直租发展，同时年轻消费群体客户观念新潮，适合直租发展。50、60后群体更多喜欢全款购物，70、80后群体更多喜欢贷款购物，90、00后群体更喜欢租赁用物。近些年火爆的共享单车、电脑租赁、办公家具租赁、盆景租赁、共享充电宝等等都是越来越普及的租赁形式。而且未来汽车消费群体重点是下沉市场，适合直租发展。下沉市场（三线城市及以下市场）的消费群体具有经济收入低、收入不稳定、缺少社保、信用观念差等特点，更适合汽车直租的购车方式。  

三是国家金融体系正在向多元化产品供给方向发展，金融不再仅仅限于贷款产品，直租会迎来更多发展机会。汽车消费贷款业务相对简单，是纯金融业务，服务项目少，便于统一化管理和标准化设计产品。而汽车融资租赁业务相对复杂，是融资融物相结合的业务具有专业化要求高、人员密集、人力成本高、服务项目多、不便于统一管理和设计标准化产品的特点。在汽车贷款接近饱和的情况下，社会更需要差异化的汽车直租产品。

最后，我们计算一下国内市场空间规模。国内在2017年新车销量达到2888万辆，最近几年一直维持在2500-2800万辆之间，根据《2022年中国汽车价格指数报告》显示，中国乘用车平均售价为19.3万元，按照国外20%-32%的直租渗透率，市场规模在9650亿-17292亿元之间。

(责任编辑：知识)