期权市场规模合理 市场功能凸显 上证50ETF期权成交量稳步提升

今年以来，期权以上证50为代表的市场市场蓝筹指数持续上涨，上证50ETF期权成交量稳步提升。规模功兴业证券(601377,合理股吧)定量研究首席分析师任瞳表示，从市场发展运行角度看，凸显上证50ETF期权市场规模合理，期权交易适度，市场市场市场投机程度处于合理偏低水平，规模功市场定价合理，合理经济功能逐步发挥。凸显

期权市场规模合理

任瞳认为，期权上证50ETF期权成交量提升的市场市场原因，首先是规模功今年以来标的资产50ETF行情走强。截至11月22日，合理上证50指数创29个月新高，凸显上证50ETF同期涨幅达34.11%。上证50ETF期权11月的日均成交量超过100万张。

从期权的交易价值角度分析，期权成交量快速增长的另一个原因是前期50ETF连续大幅上涨，导致大部分认购期权变成实值，其内在价值占比较高，使得认购期权价值对标的价格波动更为敏感。这一过程中，顺趋势的买方收入大幅增加，提升其购买力，刺激更多的买入交易;卖方除亏损增加外，保证金要求也提高了，不得不被动调仓，提高换手率。所以，近期随着标的连续上涨，交易量有较快的增加。

任瞳认为，50ETF期权目前市场规模合理，相比境外仍处于起步阶段。

随着对期权产品的日渐熟悉，投资者稳步增加，市场规模逐渐扩大，发展速度较快。2015年，50ETF期权日均成交张数为10.63万张，日均持仓27.17万张;2016年，50ETF期权日均成交张数32.41万张，日均持仓合约数94.86万张;2017年前11个月，50ETF期权日均成交70.8万张、日均持仓163.1万张。但与境外较成熟的ETF期权市场相比，50ETF期权的市场规模还处于起步阶段。从国际经验来看，美国市场最成熟的标普500ETF期权(SPY)日均成交260万张，而且其单张面值约2.5万美元，是我国单张面值的5.5倍，整体成交面值是我国的20倍。美国股票期权的期现成交比约2.2倍，我国目前仅0.49倍。与国际市场相比，我国期权市场存在显著差距。

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